生猪:产能完全恢复可期 空头趋势不变

生猪:产能完全恢复可期 空头趋势不变
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  原标题:生猪:产能完全恢复可期 空头趋势不变 来源:文华财经
  征稿(作者:华融融达期货 于涛)–预计2021年上半年生猪产能可完全恢复,鉴于进口量增长和国家放储政策调控,猪肉价格会长期处于逐步走低态势,生猪价格也不例外;考虑到近期饲料出现大涨,成本存在支撑,后市生猪价格会呈现一个缓慢下跌的过程。
  一、价格
  据农业农村部监测,1月4日—1月10日,全国规模以上生猪定点屠宰企业生猪平均收购价格为36.63元/公斤,环比上涨2.4%,同比上涨2.3%。白条肉平均出厂价格为46.26元/公斤,环比上涨2.0%,同比上涨1.0%。?截止2021年1月15日数据显示,全国各地区外三元生猪周均价为35.66元/千克,上周为36.38元/千克,环比下跌2%(见表一);截止1月8日仔猪周均价上涨,价格为96.83元/千克,前值为92.86,环比上涨4.1%(见表二);
  表 1:全国各地区生猪均价

  表2:22省市仔猪周均价

  截止2021年1月10日二元能繁母猪价格为75.04元/千克(见表三)价格同1月6日统计数据相同;
  表 3:二元能繁母猪价格

  从生猪价格变化情况来看,目前外三元生猪周均价出现小幅下跌,图中也可以看出近三日内价格出现小幅上涨,但整体低于上周水平;能繁母猪价格维持不变;仔猪价格出现上涨,据分析主要原因有两点:一是由于近期饲料价格出现大幅上涨,豆粕一周时间全国均价上涨了320元/吨,而玉米一周时间全国均价上涨了186元/吨,饲料上涨导致养殖阶段成本增加;另一主要原因是近期大部分地区气候温度异常,猪仔发病率和死亡率增高,养猪户急需补栏需求,猪仔市场严供不应求,促进了猪仔价格上涨。
  二、供给情况
  1、预期2021年上半年产能可完全恢复到“非瘟”之前水平。
  截至2020年11月末,全国能繁母猪存栏已连续14个月增长,存栏超过4100万头;生猪存栏已连续10个月增长,存栏超过4亿头,生猪产能已恢复到2017年底的90%以上。从规模场看,新建改扩建规模猪场加快投产复养。散养户补栏积极性也在不断提高,仔猪出现供不应求情况。2020年11月份4000个定点监测村生猪存栏环比连续10个月增长,养猪户比2020年年初增加了228万户;照此趋势,预计2021年上半年产能即可完全恢复。
  据对全国规模猪场全覆盖监测,2020年11月份,全国年出栏500头以上的规模猪场由年初的16.1万家增加到17.7万家;2019年空栏的规模猪场也有15676家复养;规模猪场2020年11月份新生仔猪超过3100万头,比年初增长了94%。
  2、中央持续投放冻肉,猪肉进口量增加

  (数据来源:中华人民共和国海关总署)
  海关数据显示,2020年11月中国猪肉进口量为33万吨,环比基本持平,同比增长39.4%。1-11月我国猪肉进口总量为395万吨,同比增长115%。四季度以来,由于进口冷链食品核酸阳性检出率明显增高,国务院严查进口冻品,港口出货速度较慢。长期来看,随着国内生猪出栏量的逐步增加,加之国内消费偏好鲜肉,后期预计进口量会有一定下滑;
  2021年开年以来中央分别在在1月7日、1月15日投放储备冻肉共计5万吨,中央连续投放储备冻肉,也是对目前连续上涨的猪肉价格起一定抑制作用;同时持续投放冻肉推动了养殖企业的出栏进度,大部分地区出栏量持续增加也是生猪价格连续下跌的重要原因。

  (数据来源:华储网)
  三、需求情况
  猪肉在我国属于刚性需求,所以大致猪肉需求周期呈现以下特点:11-12月份,南北各地将陆续进入腌腊灌肠高峰期,随后将对接春节需求,但由于春节期间集中性出栏影响,价格略低于12月;春节后出栏增而需求弱拖累猪价走低,通常在4、5月份达到最低点;夏季虽是消费淡季,但随着天气较热,生猪产量和运输受到影响,价格受到支撑。8月下旬学校陆续开学至中秋国庆前消费好转,猪肉价格反弹,出现全年第一个高点;中秋过后,需求下降,高温天气结束猪生长加快,猪价回落。猪肉需求特点可以总结为:需求量是刚性的,时间分布上具有很强周期性。
  表 4:生猪定点屠宰企业屠宰量

  近期进入到春节需求旺季时间,猪肉产销均大幅增加。据对屠宰企业监测,2020年7至12月,各月生猪屠宰量分别为1171.21万、1178.92万、1285.2万、1433.27万、1626.24万、2060.35万头,总体呈增加趋势(表4)。
  四、养殖利润
  表 5:生猪养殖利润

  表6猪粮比价(全国)

  表5为自繁自养生猪养殖利润年度对比图,图中所示从2019年8月至今养殖利润远远高于前几年,2020年养殖利润中间虽有反复,但至12月31日统计数据显示自繁自养利润仍有2236.14元/头,处于历史高位。截止2021年1月8日统计自繁自养利润继续上行至2421.01。表6为2020年1月至今的猪粮比变动图,图中数值整体比值均大于均衡点6,从全年11月中旬开始至今猪粮比持续上行,利润也不断增加,预期猪粮比到2月中旬也就是春节后会出现回落。
  五、期现货策略分析
  基于上文分析,预计2021年上半年生猪产能可完全恢复,鉴于进口量增长和国家放储政策调控,猪肉价格会长期处于逐步走低态势,生猪价格也不例外;考虑到近期饲料出现大涨,成本存在支撑,后市生猪价格会呈现一个缓慢下跌的过程。
上图为基差图,柱状图代表基差变动情况,由于上市挂牌价格高于预期,生猪上市以来基差不断走强,期市运行一周时间企业卖保利润兑现20%左右,远大于现货下跌幅度,据分析春节后基差可能出现回归。

  生猪期货自1月8日在大商所挂牌上市以来,价格不断下行。LH2109合约今日收于24725元/吨、LH2111合约收于22650元/吨、LH2201合约收于22690元/吨;就09合约而言技术上看,短期60分钟显示开市至今下跌两波,目前是第二波下跌的A浪调整阶段;指标上看,MACD指标或出现底背离趋势,但未交金叉还未确定需要继续观察,均线系统空头排列,整体空头趋势不变。
  作者简介:于涛,华融融达期货股份有限公司生猪分析师、高级投资顾问。毕业于西南科技大学经济学专业,从事期货分析研究与客户服务7年,致力于研究期货分析体系,持续跟踪市场并给客户提供行情服务,多次受邀于各大财经类平台线上线下讲解技术分析课程,受到业内认识广泛的肯定和认可。

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责任编辑:李铁民